为什么1800点有强劲反弹？

昨日，当上证指数盘中最低跌至1802点时，在不明资金的介入下，以银行股为首的金融股板块转而走强，带动大盘最高反弹至1942点，振幅高达7.8％。当晚，证券交易印花税改为单边征收的消息传出。

对于昨日的反弹，各方观点不一。流行见解之一是技术面的“超跌反弹”、1800点是重要支撑位。从市场表现本身也受人的心理影响，而心理因素受制于经验和信仰的角度看，这种说法有一定道理。但结合盘后出台的更直接“救市”政策看，显然不是主流——特别是，领涨板块“突然之间”成为利空因素尚未明朗的银行板块（譬如，7家持有美国雷曼兄弟公司的债券中，只有部分银行披露了持有数量和安全等级）！是哪路资金，敢于冒如此大的风险“贸然”介入？甚至等不及各种利空消息明朗之后？显然，只有对政策动向有较大把握的资金——确信尽管仍有较大不确定性，但政策面的强力维护将有效对冲风险，至少短期内如此。

从上交所TOPVIEW数据揭示的实情来看。以银行股为例，在破2000点之前，有部分QFII（典型如中金北京建国门外大街营业部，代码A21200）、重点私募和基金在雷曼兄弟申请破产保护的消息传出之前逃离；而在消息传出、上证指数破2000点之后，大量接盘金融股的机构中出现多家素以“消息灵通”著名的险资席位，正是它们的介入带来金融股暴跌中的放量。在它们接盘之后，一如既往，消息很快就出来了。

当然，从维护市场稳定和投资者利益的角度、政策成本也不算太高的角度来说，还是该欢迎监管层的这次举动。这也表明，中国政府也加入了全球性“救市”的对列。或多或少受此影响，昨夜（中国时间）美股三大股指均大涨4％左右，这也反过来会积极影响今日的A股行情。可以期待，2000点失地今天有望被恢复。

但另一方面，后市如何仍然模糊——在经济基本面仍不清晰的情况下，单项政策大都只能是带来短期行情，典型如“4.24”。所以，我们更期待有后续配套政策，且应是与市场中长期发展一致的政策，更应是阳光、不为少数利益集团操纵的政策。如果这些期待被落实，在当前市场处于低位、泡沫已大幅降低甚至可能被低估（上市公司基于对未来的担忧而隐藏利润）的情况下，纵然不会迎来根本性反转，扔有较大把握走稳、至少探明底部。